白金コラム
2026年3月30日（月）更新
需給に勝るものなし
田栗満 （岡地アナリスト、日経CNBC出演、週刊エコノミスト寄稿）
国内白金 日足
イスラエルや米国がイラン指導部を標的にした空爆を行った事から2月28日からイラン戦争が勃発している。その開戦から1ヶ月を経過した状況で、開戦時のダウ平均先物は48,903ドルから1ヶ月後で45,310ドルまで下落し、米国10年債も3.945％から4.428％へ金利は上昇（債券価値は下落）するなどリスク逃避の動きを強めている。
また為替市場では、ドル円で156.04円から160.22円へ逃避買いからドル高の動きを見せている。特にリスク逃避先のNY金価格は、5,296.7ドルから4,524.3ドルまで下落し、またNY白金も2,373.5ドルから1,875.9ドルまで下落している。
中国広州のプラチナ先物も623.75元から493.05元まで下落している。
特に市場は、分散投資を示すも記載した様にすべての投資先でリスク逃避の動きを強めており、分散投資のリスクが表面化した状況である。そのため市場は「マネー イズ ベスト」の動きを強めており、何処で下げ渋る転換を示すか注目される動きに思える。
ただ週末のイスラエルや米国のイランの核関連施設や製鉄所への空爆でイランとの協議は進展しない状況へ追い込まれ、またイエメンのフーシ派が参戦を発表した事から、戦争の長期化の懸念から原油価格は大きく上昇するなど混迷を強めている。
特に通常であれば中東における地政学的なリスクの高まりは、原油価格を押し上げインフレ懸念が高まる事から、通貨の価値低下から金がヘッジの役割を見せるが、今回は原油価格の高止まりでインフレ懸念の高まり受けた、利下げ観測の後退に、金利高のドル高を受けて、NY金価格は戦争勃発から772.4ドルの下落を行っている。
中でも利下げ観測で金価格を押し上げていた要因の一つである金ETFも減少し、中央銀行の金買いもトルコは原油高の悪影響を受け自国通貨リラ防衛のため外貨準備高の金保有を60トン売却するなど金の神話が崩れている。
特に白金価格も金価格の下落に戻りが抑えられ白金標準先物は、12,000円を超えられず、一時8,478円まで下値を模索するなど、2月の安値である8,662円を下回る値動きを見せている。ただ金に存在しない白金の需給バランスは4年連続の供給不足が指摘されている様に、「需給に勝るものなし」の格言も存在する様に4桁は行き過ぎた価格水準に思える。
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